📈 최근 상황: 실적은 '맑음', 주가는 '구름 뒤 햇살'

2025년 12월 22일 현재, 글로벌 반도체 거인 브로드컴(Broadcom, AVGO) 역시 오라클 못지않은 변동성을 보이고 있습니다. 실적 발표 이후 "어닝 서프라이즈"에도 불구하고 주가가 급락했다가, 다시 AI 성장 잠재력을 인정받으며 반등하는 등 긴박한 흐름을 이어가고 있습니다.

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📈 최근 상황: 실적은 '맑음', 주가는 '구름 뒤 햇살'

브로드컴은 지난 12월 11일(현지시간) 회계연도 4분기 실적을 발표했습니다. 매출과 이익 모두 시장 예상치를 뛰어넘었지만, 주가는 일시적으로 11% 이상 급락했다가 최근 다시 회복세를 보이고 있습니다.

• 4분기 매출: 180억 달러 (전년 대비 28% 증가, 예상치 상회)
• AI 관련 매출: 65억 달러 (전년 대비 74% 폭증)
• 수주 잔액(Backlog): 향후 18개월간 출하될 AI 반도체 주문만 730억 달러(약 108조 원)

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📉 급락의 이유: "기대가 너무 컸나? 옥에 티 3가지"

역대급 실적에도 불구하고 발표 직후 주가가 급락했던 이유는 시장의 '까다로운 눈높이' 때문이었습니다.

1. 오픈AI(OpenAI) 프로젝트의 불확실성 🔍: 브로드컴은 오픈AI와 10GW 규모의 AI 데이터센터 구축을 협력 중이지만, 이번 실적 발표에서 **"구속력이 강하지 않은 방향성 합의"**라고 언급했습니다. 이에 시장은 "수주가 실제 매출로 연결되지 않을 수 있다"는 'AI 거품론'을 제기하며 반응했습니다.
2. 수익률 둔화 우려 📉: AI 시스템(랙 단위 판매) 비중이 늘어나면서 매출은 커졌지만, 반대로 매출총이익률은 전분기 대비 1%p 하락할 것이라는 가이드라인을 제시했습니다. "많이 팔아도 남는 게 줄어든다"는 우려가 작용했습니다.
3. 매출 발생 시점의 지연 ⏳: 오픈AI향 매출이 2026년이 아닌 2027~2029년에 집중될 것이라는 설명에 단기 차익 실현 매물이 쏟아졌습니다.

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📈 급등(반등)의 이유: "AI 대세론은 여전히 유효"

폭락했던 주가는 일주일 만에 다시 반등하며 안정을 찾고 있습니다. 투자자들이 다시 브로드컴을 사들인 이유는 명확합니다.

1. 앤스로픽(Anthropic)의 대규모 주문 🚀: 챗GPT의 대항마인 앤스로픽으로부터 110억 달러의 추가 수주를 확보했다는 사실이 부각되었습니다. 이는 오픈AI에 대한 우려를 상쇄할 만큼 강력한 신호였습니다.
2. 압도적인 가이드라인 📈: 내년 1분기 AI 매출 전망치를 시장 예상(69억 달러)보다 훨씬 높은 82억 달러로 제시하며, AI 반도체 수요가 여전히 강력함을 입증했습니다.
3. 월가의 목표주가 상향 🎯: UBS(475달러), 모건스탠리(443달러), 오펜하이머(435달러) 등 주요 투자은행들이 일제히 목표가를 올리며 "조정 시 매수하라"는 신호를 보냈습니다.

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⚠️ 위험성 및 향후 전망

• AI 거품론 vs 실체: 100조 원이 넘는 수주 잔고가 실제 매출로 전환되는 속도가 중요합니다. 만약 빅테크 기업들의 AI 투자가 줄어든다면 브로드컴이 가장 먼저 타격을 입을 수 있습니다.
• 비(Non)-AI 부문의 회복: 현재 AI 부문은 눈부시게 성장 중이지만, 전통적인 통신 및 엔터프라이즈 소프트웨어 부문의 회복 속도가 더딘 점은 해결해야 할 숙제입니다.

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💡 한줄 요약: "단기적인 수익성 우려로 주춤했지만, 100조 원의 주문서가 브로드컴의 강력한 기초 체력을 증명하고 있습니다."